Իրական կամ ֆինանսական տնտեսական հատվածում գործող սուբյեկտները բավականին հաճախ են մտնում պարտատոմսերի շուկա։ Այստեղ փողի մոբիլիզացման հատուկ գործիք են օգտագործում, որն ունի մի շարք էական առավելություններ։ Եկեք մանրամասն նայենք, թե ինչ են պարտատոմսերով վարկերը։
Ընդհանուր տեղեկություններ
Պարտատոմսը արժեթուղթ է: Այն հաստատում է թողարկող անձից միջոցներ կամ գույք ստանալու սեփականատիրոջ իրավունքը:
Պարտատոմսը արժեթուղթ է, որը սահմանում է գումարի փոխանցման կոնկրետ ամսաթիվ: Վարկի կարիք ունեցող կազմակերպությունը թողարկում է դրանց որոշակի քանակություն: Այն կոչվում է թողարկող: Վարկի պարտատոմսերը թույլ են տալիս՝
- Ստացեք զգալի գումար:
- Իրականացնել լայնածավալ ներդրումային ծրագրեր. Սա բացառում է պարտատոմսերի սեփականատերերի ներխուժումը ֆինանսատնտեսական գործունեության կառավարման մեջ։
- Կուտակեք միջոցներ մասնավոր ներդրողներից։
- Ստացեք ֆինանսականռեսուրսներ կազմակերպություններից բավական երկար ժամանակահատվածի համար՝ լավ պայմաններով, հաշվի առնելով ֆինանսական շուկայի վիճակը:
Առավելություններ ավանդական վարկավորման նկատմամբ
Պարտատոմսերի շուկա մուտք գործելը բերում է բազմաթիվ դրական արդյունքների։ Վարկն առաջին հերթին ավելի շահավետ կլինի տնտեսական տեսանկյունից։ Պարտատոմսերի վարկերը միշտ ավելի էժան են, քան սովորական վարկերը: Էական տարբերությունը ներդրումների ներգրավման ժամկետների մեջ է։ Դրանք գերազանցում են վարկի ժամկետը։
Կարևոր է նաև, որ սուբյեկտը պարտավորություն չունենա որպես գրավ տրամադրել պարտատոմսեր: Վարկով հետաքրքրված անձը գործնականում անկախ է վարկատուից: Դա պայմանավորված է մեծ թվով ներդրողների ներգրավմամբ։ Արդյունքում սուբյեկտը հնարավորություն է ստանում զգալի քանակությամբ ներդրումներ կուտակել։ Պարտատոմսերի թողարկումները շահագրգիռ անձին թույլ են տալիս ոչ միայն ինքն իրեն հայտարարագրել, այլ նաև՝
- Նպաստել դրական վարկային պատմության ձևավորմանը. Եթե սուբյեկտը պատշաճ կերպով կատարի իր պարտավորությունները, հետագայում ներդրողները կպահանջեն նվազագույն վճարում իրենց ռիսկերի համար:
- Թույլ է տալիս նվազեցնել թողարկման արժեքը ներդրողների միջև գործարքին մասնակցելու հնարավորության համար մրցակցության առկայության դեպքում:
- Հնարավորություն է տալիս բաշխել ռիսկերը: Ներդրողների լայն շրջանակը բացառում է կախվածությունը նրանցից որևէ մեկից։ Սա իր հերթին նշանակում է, որ ընկերության նկատմամբ վերահսկողությունը կորցնելու վտանգ չկա։
Ուշադրության արժանի մեկ այլ առավելություն վարկի գումարն է: Արտանետումների նվազագույն չափը պետք է լինի200-300 միլիոն ռուբլի Երիտասարդ ձեռնարկությունը հազիվ թե կարողանա նման վարկ ստանալ։ Վարկի մարումը հնարավոր է իրականացնել 3-5 տարվա ընթացքում։
Դասակարգում
Ներկայումս տնտեսագետները տեղաբաշխում են կորպորատիվ պարտատոմսեր։ Դրանք թողարկվում են, համապատասխանաբար, կազմակերպությունների, ընկերությունների և այլ իրավաբանական անձանց կողմից: Այս գործիքը օգտագործվում է ձեռնարկության հետագա ֆինանսական աջակցության համար: Կորպորատիվ պարտատոմսերը կարող են թողարկվել առանց գրավի: Սա նշանակում է, որ եթե պահանջի իրավունք կա, ապա կարիք չկա ներգրավելու երաշխավորներ կամ գրավ։
Վարկի մարման ժամկետը կարող է լինել մեկ տարուց ավելի։ Դիտարկվող գործիքների ևս երկու տեսակ կա. Դրանցից մեկը պետական վարկերն են։ Այս դեպքում թողարկողը Ռուսաստանի Դաշնությունն է: Ներդրողը, համապատասխանաբար, կարող են լինել իրավաբանական անձինք կամ քաղաքացիները: Պետական վարկերն օգտագործվում են որոշ գործառնական խնդիրներ լուծելու, մեծամասշտաբ խոստումնալից ծրագրեր իրականացնելու համար։ Այս տեսակի վարկը կամավոր է: Կան նաև համայնքային վարկեր։ Այստեղ թողարկողը լինելու է երկրի ցանկացած վարչատարածքային միավոր։ Համապատասխանաբար, այս գործիքն օգտագործվում է տարածաշրջանային իշխանությունների կողմից՝ կոնկրետ առարկայի մակարդակով հիմնական խնդիրները լուծելու համար:
Արժեկտրոնային պարտատոմսեր
Վարկերը դասակարգվում են նաև ըստ դրամաշնորհի ժամկետի։ Վարկի ժամկետը կախված կլինի տարբեր հանգամանքներից: Օրինակ, կարևոր են իրավական սխեմաների և նախապատրաստական միջոցառումների անհրաժեշտ շրջանակը:թողարկում և տեղաբաշխում, երաշխիքի տրամադրում և այլն։ Միջնաժամկետ պարտատոմսով վարկը ձևավորվում է 1-ից 5 տարի ժամկետով։ Դրա դիմաց տոկոսները սովորաբար վճարվում են տարին երկու անգամ։ Վարկ տրամադրելու համար շահագրգիռ կողմը թողարկում է այսպես կոչված արժեկտրոնային պարտատոմսեր։ Դրանց շրջանառության ժամկետը կարող է գերազանցել 5-ը և հասնել 10 տարվա։ Այս վարկերը հայտնի են փոխադարձ պորտֆելի ֆոնդերում:
Ստեղծված իրավիճակը պայմանավորված է երկարաժամկետ պարտքերի ծածկույթով. Նշված ժամանակահատվածում օպտիմալ հավասարակշռություն է ձեռք բերվում կարճաժամկետ վարկերի և երկար ժամանակ օգտագործվող ֆինանսական գործիքների զգալի շահութաբերության միջև: Երբեմն նման վարկերը կոչվում են նոտաներ: Արժեկտրոնային պարտատոմսերը ոչ փաստաթղթային են: Դրանք տեղադրվում են թողարկումներում։
Երկարաժամկետ պարտատոմսերի թողարկում
Նման վարկերի մարման ժամկետը 20-30 տարի է։ Պետական երկարաժամկետ պարտատոմսերը կոչվում են մուրհակներ: ԱՄՆ-ում դրանք համարվում են ամենահուսալիները։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ նրանց համար երաշխավորը կառավարությունն է։ Երկարաժամկետ պարտատոմսերը կոչվում են նաև պարտատոմսեր: Նրանք ունեն երկար շրջանառության կյանք։
Դաշնային վարկեր
Պետական պարտատոմսերը թողարկվում են երկրի կառավարության կողմից։ Ըստ այդմ, այն հանդես է գալիս որպես թողարկող։ Այս դեպքում թողարկումն իրականացվում է կոնկրետ ժամկետով, և սահմանվում է որոշակի շահութաբերություն։ Նման թղթեր տարածվել են ԽՍՀՄ-ում։ Խորհրդային իշխանության տարիներին հարցն իրականացվում էր ոչ այնքան ֆինանսական, որքան բնաիրային։ Նման դիրքորոշումբացատրվում է նրանով, որ այն ժամանակ փողը համարվում էր կապիտալիզմի մասունք, իսկ կոմունիստական ժամանակաշրջանում իշխանությունն այլ խնդիրներ ու նպատակներ ուներ։ Արդյունքում ԽՍՀՄ-ում լայն տարածում գտան հացահատիկի, շաքարավազի և այլ վարկեր։ Ներկայումս նման ֆինանսական գործիքներ գրեթե չեն օգտագործվում։ Նրանք հատկապես անպարկեշտ են անկայուն կամ ծանր տնտեսական իրավիճակ ունեցող երկրներում։
Մունիցիպալ վարկեր
Վարկային պայմանագիրը կնքվում է ներդրողի կողմից թողարկված պարտատոմսերի կամ այլ արժեթղթերի գնման միջոցով՝ թույլ տալով օգտվել պարտապանից, նրան տրված փոխառության միջոցների և սահմանված տոկոսների ստացման իրավունքից։
։
Մունիցիպալ վարկերը կարող են լինել երկու տեսակի. Առաջինը ընդհանուր ծածկույթի պարտատոմսերն են: Դրանք տրամադրվում են ողջ բյուջեով կամ դրա մի մասով, ինչպես նաև թողարկողի սեփական գույքով։ Նման արժեթղթերը չունեն նպատակային ներդրումային բնույթ։ Դրանք ուղղված են բյուջեի դեֆիցիտը ծածկելուն և օգտագործվում են ընթացիկ խնդիրների լուծման համար։ Նման վարկերը կապված են պետական կարճաժամկետ վարկերի հետ։ Դրանց իրականացումն իրականացվում է հատուկ ստեղծված և վրիպազերծված սխեմաների համաձայն։
Ներկայումս փորձագետները նշում են սուբյեկտների հետաքրքրության աճը այս ֆինանսական գործիքի նկատմամբ։ Երկրորդ տեսակը նպատակային վարկերն են, որոնք այսօր առաջատար դիրքեր են զբաղեցնում թողարկված պարտատոմսերի քանակով։ Դրանք տրվում են կոնկրետ ներդրումային նախագծի իրականացման համար։ Վարկի մարումն իրականացվում է ստացված շահույթից։
Ներկայումս ամենատարածվածներն ենհամայնքային նպատակային բնակարանային վարկեր. Շինարարությունն իրականացվում է բնակչության միջոցների կենտրոնացման հաշվին արժեթղթերի թողարկման միջոցով։ Նման թողարկման հիմնական նպատակներն են՝
- Որոնեք մարդկանց կենսապայմանների որակը բարելավելու հնարավորություններ։
- Շինարարության մեջ խոստումնալից և հուսալի ներդրումների մեխանիզմների կատարելագործում.
- Բարելավել աշխատանքի որակը.
- Շինարարության և բնակարանաշինության ծախսերի կրճատում.
Վարկերի այլ տեսակներ
Ներքին վարկերը պարտքային պարտավորություններ են՝ երկրի ներսում շրջանառության համար թողարկված պարտատոմսերի տեսքով։ Նախկինում դրանք խստորեն համապատասխանում էին համաշխարհային պրակտիկայում նման տեսակի վարկերի համար ընդունված արտանետումների մեթոդներին։ Ռուսաստանի Դաշնությունը սկսել է թողարկել ներքին պարտատոմսեր, որոնք բաշխվել են հայրենական ընկերությունների միջև։
Արտաքին պարտավորությունների թողարկումն իրականացվում է պետական պարտքի առավելագույն թույլատրելի չափով. Դրա արժեքը որոշվում է Դաշնային բյուջեի մասին օրենքով: Այս պետական պարտատոմսերը թողարկվում են փաստաթղթային ձևով։ Դրանք նախատեսված են կենտրոնացված պահեստավորման համար։ Սեփականատերը կարող է ստանալ պարտատոմսի արժեքը և հաշվեգրված տոկոսները: Թողարկման ընդհանուր ծավալը 1,5 մլրդ դոլար է, պարտատոմսի անվանական արժեքը՝ 200 000 ԱՄՆ դոլար, որպես պոտենցիալ սեփականատեր հանդես են գալիս ֆիզիկական և իրավաբանական անձինք։ Միաժամանակ նրանք կարող են լինել ինչպես երկրի բնակիչներ, այնպես էլ ոչ ռեզիդենտներ։ Պարտատոմսերը տեղաբաշխվում են փակ բաժանորդագրությամբ և կարող են ներկայացվել վաղաժամկետ մարման, եթե նշված է դրանք թողարկած գլոբալ վկայագրերում:
Թողարկման առանձնահատկությունները
Պարտատոմսերի թողարկումն ապահովում է ձեռնարկությունների զարգացման ծրագրերի առավելագույն բավարարում տարբեր ժամանակաշրջանների համար՝ բացելով նոր հնարավորություններ շահավետ պայմաններով ֆինանսական գործիքներ ներգրավելու համար։ Դա պայմանավորված է կազմակերպության ճանաչվածության բարձրացմամբ և, համապատասխանաբար, ներդրողների հետաքրքրության ներգրավմամբ։
Պարտատոմսերի թողարկումը ենթակա է թողարկման պայմանագրում հատուկ դրույթի: Պարտքային պարտավորությունների համար կան որոշակի պահանջներ.
- Վարկի օպտիմալ գումարը պետք է լինի ավելի քան 200 միլիոն ռուբլի:
- Թողարկողի զուտ ակտիվները պետք է գերազանցեն կանոնադրական կապիտալի չափը։
- Ձեռնարկությունը պետք է ունենա իրական նախագիծ, որի իրականացմանը կուղղվեն ստացված ներդրումները։
- Վարկի տարեկան մարումները պետք է համապատասխանեն կամ պակաս լինեն նույն ժամանակահատվածի հաշվապահական շահույթից մինչև բյուջե պարտադիր վճարումների նվազեցումը:
Տեղադրում և ձեռքբերում
Պարտատոմսերը շրջանառության մեջ են դրվում առաջնային շուկայում. Ահա թե որտեղ են դրանք իրականացվում։ Եթե դրանք վաճառվեն, ապա դրանք կարող են բաց թողնվել երկրորդային շուկա։ Այս իրականացումը բացատրում է նրանց հիմնական առավելությունը` իրացվելիությունը: Գործող օրենսդրությամբ վարկերի սկզբնական տեղաբաշխումը կարող է լինել 3 ամսից։ մինչև մեկ տարի: Գրանցվելուց հետո պետք է անցնի ոչ ավելի, քան 1 տարի։ Գործնականում նախնական տեղաբաշխումն իրականացվում է մի քանի օրվա ընթացքում։ Պարտատոմս ձեռք բերելու համար անհրաժեշտ է ուսումնասիրել ֆինանսական շուկայի ողջ առևտրային համակարգը: Նրանցից շատերը հասանելի ենՄոսկվայի արժույթի փոխանակում. Բանկային պարտատոմսերը վաճառվում են ֆոնդային բորսաներում: Նրանց թվում կարող են լինել ինչպես առևտրային, այնպես էլ պետական կառույցներ: Օրինակ, դուք կարող եք գնել Սբերբանկի պարտատոմսեր: Ֆինանսական այս կազմակերպությունը թողարկում է պարտքային պարտավորություններ, որոշակի գործառնություններ է իրականացնում դրանց նկատմամբ՝ ապահովելով տարբեր մարզերի բյուջեների եկամուտների ավելացում և, համապատասխանաբար, մասնակցելով երկրի տնտեսական զարգացմանը։
։
Դուք կարող եք գնել Սբերբանկի պարտատոմսեր նրա ցանկացած մասնաճյուղում կամ պաշտոնական կայքի միջոցով: Այնուամենայնիվ, փորձագետները խորհուրդ են տալիս գնելուց առաջ ուսումնասիրել գնանշումները: Ներդրումների էությունը հնարավորինս էժան գնելն է, որպեսզի այնուհետև վաճառվի հնարավորինս ամենաբարձր գնով: Պարտատոմսերը կարող եք վաճառել միայն որոշակի ժամկետից հետո, որը նշված է դրանցում: Այս առումով պոտենցիալ ներդրողը պետք է կարողանա հաշվարկել վարկի շահութաբերությունը: Սբերբանկի կողմից պարտատոմսերի թողարկումը սովորաբար իրականացվում է 1-5 տարի ժամկետով: Ճիշտ հաշվարկի դեպքում սեփականատերը կարող է բավականին ամուր շահույթ ստանալ։
Պետք է հիշել, որ Սբերբանկը հաստատություն է, որտեղ կապիտալի ավելի քան 50%-ը ապահովված է կառավարության կողմից։ Ինչպես ցույց է տալիս պրակտիկան, կապիտալիզացիայի ցուցանիշները տարեկան աճում են: Բացի այդ, անընդհատ աճում է կապիտալի ծավալը և վարկերի ու վարկերի մարման արժեքը։ Սա իր հերթին ապահովում է բանկային պահուստի ավելացում, ինչը թույլ է տալիս կազմակերպությանը թողարկել և տեղաբաշխել պարտատոմսեր։
Գին
Վարկի տրամադրման արժեքը սահմանվում է երկու գործոնով. Նա էկախված է թողարկողի վարկային պատմությունից և վճարունակությունից: Երկրորդային շուկաների ընդլայնումը և ներդրողների վստահության բարձրացումը օգնում են նվազեցնել վարկի գինը։
Դրական վարկային պատմությունը ոչ միայն լավ համբավ է ստեղծում թողարկողի համար, այլև նվազեցնում է ապագայում վարկավորման արժեքը: Վարկի արժեքը որոշվում է մինչև հարկումը` հաշվարկելով պարտատոմսի ֆինանսական միջոցներից եկամտաբերության ներքին դրույքաչափը (կամ եկամուտը վճարման պահին):
:
Վարկը որպես միջոցներ ներգրավելու գործիք
Պարտատոմսային վարկը թողարկողին թույլ է տալիս ինքնուրույն սահմանել իր պարամետրերը: Խոսքը, մասնավորապես, թողարկման ծավալների, տոկոսադրույքների, շրջանառության ժամկետների և ժամկետների մասին է և այլն։ Պարտատոմսերը նպաստում են փոխադարձ հաշվարկների համակարգի կատարելագործմանը, թողարկողի կրեդիտորական պարտքերի և դեբիտորական պարտքերի կառուցվածքի զարգացմանը։ Մինչդեռ, չնայած միջոցների հայթայթման այս գործիքի ակնհայտ առավելություններին, պետք է հիշել, որ նման վարկերը հանդես են գալիս որպես բավականին կոշտ պարտքային պարտավորություններ։ Պարտատոմսերի թողարկումով շահագրգիռ կողմն իրեն ենթարկում է որոշակի ռիսկերի։ Դրանք առաջին հերթին կապված են այս ողջ իրադարձության հավանական ձախողման հետ։ Հետևաբար, արժեթղթերի թողարկման փաստը դեռ չի երաշխավորում դրանց տեղաբաշխումը թողարկողի կողմից նշված պայմաններով։
Վարկը որպես ֆինանսավորման աղբյուր
Զարգացած երկրներում պարտատոմսերի թողարկման այս դերը բավականին մեծ է. 20-րդ դարի վերջին 10 տարիների ընթացքում նման պարտատոմսերի թողարկումը կազմում էր մասնավոր ներդրումների կեսից ավելին, իսկ բաժնետոմսերի թողարկումը 5%-ի սահմաններում էր։ ՆախքանՊարտատոմսերի տեղաբաշխմամբ բավարար մանրամասնորեն ամրագրվում են շահագրգիռ կողմերի, այդ թվում՝ սեփականատերերի պարտավորություններն ու իրավունքները։ Այս անհրաժեշտությունը պայմանավորված է շատ երկրների կարգավորող իրավական ակտերում դրանց թողարկման և իրականացման կարգը կարգավորող կանոնակարգերի ամբողջական ցանկի բացակայությամբ: Պարտատոմսերի տեղաբաշխման հիմնական սահմանափակող գործոնը սեփականության չափն է: Այս գործիքի առավելությունները որպես ֆինանսավորման աղբյուր ներառում են՝
- Տարբեր ներդրողներից միջոցներ հայթայթելու ունակություն: Դրանք կարող են ներառել բանկերը:
- Փոքր վարկատուներ ներգրավելու ունակություն. Դա պայմանավորված է պարտատոմսի ցածր գնով:
- Վարկերի սպասարկման արժեքը արտադրության արժեքին վերագրելու հնարավորություն. Սա իր հերթին նվազեցնում է հարկվող եկամուտը։
- Վճարման ժամկետները երկարացնելու տարբերակ։
- Ավելի քիչ ծախսեր, քան բաժնետոմսերի թողարկումը:
- Ցածր ռիսկ. Այն ապահովում է ներդրողների որոշակի խմբերի ներգրավումը։
Ձեռնարկությունների համար նման տեղաբաշխման դրական կողմը շրջանառության պահին պարտատոմսերի օպտիմալ եկամտաբերությունը հաշվարկելու կարողությունն է։ Միաժամանակ, ընկերությունը կարող է վճարումների համար բարենպաստ տոկոսադրույքներ սահմանել, զգալիորեն ավելի շատ ներդրողների ներգրավել։ Որպես բացասական կետ՝ հարկ է նշել առաջնային աճուրդում թերի տեղաբաշխման հնարավորությունը։ Եթե պահանջարկը ցածր է, ապա պարտատոմսի եկամտաբերությունը կբարձրանա: Դրական թողարկման պայմանները պահանջում են որոշակիգործողություններ։ Բացասական, համապատասխանաբար, սահմանափակում է գործունեությունը:
Բացասական կողմեր
Պարտատոմսով վարկի բազմաթիվ առավելությունները նկարագրված են վերևում: Այնուամենայնիվ, բոլոր բարենպաստ գործոններով հանդերձ, այս գործիքը ունի նաև բացասական հատկություններ: Դրանցից հարկ է նշել.
- արտանետումների գործընթացի բարդությունը. Վարկ ստանալու համար սուբյեկտը պարզապես պետք է պայմանագիր կնքի այն տրամադրող կազմակերպության հետ։ Պարտատոմսի թողարկումը ենթադրում է պայմանագրերի կնքում թողարկման կազմակերպչի, ավանդապահի, ինչպես նաև ֆոնդային բորսայի հետ: Բացի այդ, անհրաժեշտ է կազմել և անպայման գրանցել բավականաչափ ծավալուն փաստաթղթեր: Օրինակ՝ ազդագիրը բաղկացած է մոտ 300 էջից։
- Ժամանակի ծախսերը պլանավորելու անկարողություն: Բանն այն է, որ թողարկման գործընթացի իրավական ապահովումն իրականացնում է կազմակերպիչը։ Միջոցներ ստանալու մեջ հետաքրքրված անձը չի կարող ազդել այս գործընթացի վրա, ուստի նա պետք է միայն ընդունի այն փաստը, որ ժամանակի ծախսերը կարող են զգալի լինել:
- Լրացուցիչ ծախսեր. Բանկային վարկ ստանալու դեպքում պարտապանը վճարում է հիմնական պարտավորության գումարը և տոկոսները: Պարտատոմսով վարկի դեպքում նշված պահումներին կավելացվեն լրացուցիչ ծախսեր, որոնց գումարը կազմում է թողարկման չափի 2-3%-ը։
Այնուամենայնիվ, ներդրումների ներգրավման դիտարկվող մեթոդն այսօր բավականին տարածված է մնում։ Այս գործիքի օգնությամբ շատ ձեռնարկություններ կարողացել են իրականացնել իրենց նախագծերը։ Պարտատոմսային վարկը որոշ դեպքերում ձեռնտու է երկրի կառավարությանը։Այն թույլ է տալիս ապահովել բյուջեի դեֆիցիտի համալրումը նվազագույն կորուստներով։ Պարտատոմսեր կարող են ձեռք բերել և՛ քաղաքացին, և՛ իրավաբանական անձը։ Մինչ գործարք կնքելը փորձագետները խորհուրդ են տալիս սկսնակ ներդրողներին ուսումնասիրել բորսայի սխեման։
