Պարտատոմսային վարկ՝ որպես ներդրումային ռեսուրսներ ներգրավելու միջոց

2024 Հեղինակ: Henry Conors | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2024-02-12 08:37

Մեր երկրում երկար տարիներ պարտատոմսերի վարկը (պարտատոմսը) համարվում էր ներդրումների պարզունակ միջոց։

Սակայն գործերի այս վիճակը երկար չտեւեց, և այսօր այն ֆինանսական միջոցների ավելացման ամենամրցունակ գործիքներից է։ Նրա պոտենցիալը հսկայական է՝ եկամտից ընթացիկ տոկոսի տեսքով մինչև կապիտալի շահույթ: Բայց դա պահանջում է ներդրողի պարտադիր գիտելիքներ՝ հիմնական հիմնական հասկացություններից մինչև շուկաների հատուկ նրբերանգներ։

Պարտատոմսային վարկի մասին ավելին կխոսենք ավելի ուշ:

Սահմանում

Պարտատոմսերը թողարկող արժեթղթեր են, որոնք իրավունք են տալիս դրանց տիրոջը ստանալ դրանց անվանական արժեքը թողարկողից և այդ արժեքի սահմանված տոկոսը: Եթե դա չի հակասում Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությանը, ապա նրանք կարող են նախատեսել սեփականության այլ իրավունքներ։

Պարտատոմսային վարկը շուկայական գործիք է, որը թույլ է տալիս ձեռնարկություններին կամ կառավարություններին (թողարկողներին) անհրաժեշտ գումար ձեռք բերել ներդրողներին իրենց վաճառքի միջոցով: Վերջիններս ստանում ենձեր կապիտալը մեծացնելու հնարավորություն՝ որոշակի ժամկետից հետո պարտատոմսերը վերավաճառելով անվամբ, ինչպես նաև դրանց տոկոսների հաշվին։

Տարբերությունը բաժնետոմսերից

Պարտատոմսային վարկը (պարտատոմսը) ունի բաժնետոմսերի համանման հայեցակարգ. երկուսն էլ ապահովում են վճարումներ և ցուցակագրված են տարբեր բորսաներում:

Սակայն արժեթղթի առաջին տեսակը վարկային պարտավորություն է, իսկ երկրորդը (բաժնետոմսերը) նախատեսում է ձեռնարկության որոշակի մասնաբաժին:

Պարտատոմսերի տեսակներն ըստ մարման ժամկետի

Կախված այն ժամանակից, որի ընթացքում թողարկողը պետք է վճարի ներդրողներին, կան երեք տեսակի արժեթղթեր.

1. Երկարաժամկետ պարտատոմսերի թողարկում՝ 10 տարուց ավելի մարման ժամկետ: Որպես կանոն, ներդրողները պետություններն են կամ խոշոր ֆինանսական կորպորացիաները։ Դրանց համար կան տարբեր կտրոններ, այսինքն՝ տոկոսներ են վճարվում դրանց սեփականատերերին։
2. Միջնաժամկետ՝ 1 տարուց մինչև 10 տարի: Նախատեսված է ներդրումային ծրագրերի ֆինանսավորման համար: Պարտատոմսերի շուկայում ամենամեծ տեսակարար կշիռն ունի միջնաժամկետ պարտատոմսերի թողարկումը։
3. Կարճաժամկետ՝ մի քանի ամսից մինչև մեկ տարի: Այն նպատակ ունի փակել բյուջեի դեֆիցիտը և լուծել ընթացիկ ֆինանսական խնդիրները։ Ռիսկերը սովորաբար ավելի բարձր են նրանց համար, չնայած ամենակարճ ժամկետին, քանի որ դրանց թողարկողները անկայուն ընկերություններ են: Բայց նրանց առավելությունը համարվում է հետգնման բարձր անվանական արժեքը: Որպես կանոն, կարճաժամկետ վարկը զրոյական արժեկտրոնային է, այսինքն՝ ոչտոկոսները վճարվում են սեփականատիրոջը:

Պարտատոմսերի թողարկման պատճառները

Շատ սկսնակ ներդրողների մոտ հարց է առաջանում. ինչու՞ պետք է կազմակերպությունները դառնան պարտատոմսերի թողարկող:

Ինչո՞ւ չօգտագործել, օրինակ, բանկային վարկ: Բայց կարող է լինել մի քանի պատճառ.

• Պարտատոմսերի թողարկումն ավելի շահավետ է, քան բանկային վարկը։
• Բանկը մերժել է վարկը։
• Վարկային հաստատությունը չունի բավարար իրացվելի միջոցներ, օրինակ՝ հսկայական ներդրումային ծրագրերի համար:
• Ընկերությանը անհրաժեշտ են մի քանի ամիս միջոցներ և այլն:

Եկամուտների վճարման և մարման եղանակներ

Կան մի քանի տեսակի պարտատոմսեր մարման եղանակով.

• Զեղչային պարտատոմսերը վարկի տեսակ են, որը ներդրողին տոկոս չի վճարում: Բայց դրա անվանական արժեքը շատ ավելի բարձր է, քան իրական արժեքը, այսինքն՝ վճարովի, այստեղից էլ՝ անվանումը «զեղչ» բառից՝ զեղչ։

։

• Արժեկտրոնային պարտատոմսերը վարկի տեսակ են, որոնց վրա ամսական տոկոսներ են վճարվում, ինչը ներդրողի համար հիմնական շահույթն է։ Անվանական մարման արժեքը սովորաբար հավասար է սկզբնական արժեքին:
• Մինի արժեկտրոնային պարտատոմսը վարկի տեսակ է, որն օգտագործում է և՛ զեղչային համակարգ, և՛ արժեկտրոնային համակարգ: Այսինքն՝ ներդրողին վճարվում է չնչին տոկոս, իսկ անվանական արժեքը մի փոքր ավելի բարձր է ծախսված գումարից։

90-ականների սկզբին. անցյալ դարի գնաճը երկրում այնքան անկանխատեսելի էր, որպարտատոմսերի վարկը հավասարեցվել է տարբեր տնտեսական ցուցանիշների՝ անշարժ գույքի շուկայական արժեքին, ոսկու փոխարժեքին և այլն։

Պարտատոմսի շուկայական արժեքի վրա ազդող գործոններ

Պարտատոմսային վարկերի թողարկումը արժեթղթերի թողարկումն է, որոնք վաճառվում են ֆոնդային շուկաներում: Այսինքն՝ պարտատոմսերը վաճառվում և վերավաճառվում են բրոքերների, ներդրողների, սպեկուլյանտների կողմից և այլն։ Եթե ներդրողը գնել է պարտատոմս, դա չի նշանակում, որ միայն նա իրավունք ունի պահանջել դրա անվանական արժեքը թողարկողից։ Այն տիրապետում է ցանկացած անձի, ով պարտատոմսերի մարման պահին գնել է վճարումներ ներկայացնելու իրավունք:

Բոլոր պարտատոմսերը գնվում և վաճառվում են բորսայում: Դրանց շուկայական արժեքը կախված է հետևյալ գործոններից՝

• Տնտեսական իրավիճակը արդյունաբերության, երկրում, աշխարհում. Տարբեր ճգնաժամերի ժամանակ ներդրողները չեն ցանկանում ռիսկի դիմել և նախընտրում են «թռչուն ձեռքին» ունենալ։ Այսպիսով, նրանք սկսում են պարտատոմսեր վաճառել իրենց գումարները խնայելու համար: Բացի այդ, շատ թողարկողներ շուկա են նետում պարտատոմսերի նոր խմբաքանակ: Դրանք, որպես կանոն, կարճաժամկետ են՝ ծանր տնտեսական միջավայրում ջրի երես մնալու, չսնանկանալու համար։
• Պարտատոմսերի մարման ժամկետ։
• Կտրոնի տոկոս։

Պետական պարտատոմսերի թողարկում

Նրանք, ովքեր ապրում էին Խորհրդային Միությունում, հաճախ էին հանդիպում պետական պարտատոմսերի կամ պետական կարճաժամկետ պարտատոմսերի հայեցակարգին: Սա զարմանալի չէ. իշխանությունները հաճախ օգնություն էին խնդրում իրենց բնակչությունից։ Այն ժամանակ դա օրինական ներդրումների գրեթե միակ աղբյուրն էր։ Մասնավոր սեփականություն չկարհետևաբար՝ նաև արժեթղթեր, ներառյալ ցանկացած տեսակի բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր։ Իհարկե, GKO-ների տոկոսները փոքր էին, բայց, այնուամենայնիվ, դրանք ավելի բարձր էին, քան Խնայբանկը (բանկը նաև միակն էր երկրում մինչև պերեստրոյկայի շրջանը):

Այսօր պետական պարտատոմսերը անցյալում չեն. Իշխանությունները, հատկապես ճգնաժամի պայմաններում, նույնպես պարտք են վերցնում բնակչությունից։ Պետական պարտատոմսերի հիմնական հատկանիշները՝

• Ցածր եկամտաբերությունը մասնավոր ընկերությունների պարտատոմսերի համեմատ։
• Բարձր երաշխիք. Պետությունը չի կարող սնանկանալ, բայց, ըստ 1998-ի փորձի, ասենք, որ կարող է դեֆոլտ, այսինքն՝ հրաժարվել պարտքերը վճարելուց, և սա իրականում նույնն է։
• Եկամտի ցածր մակարդակը, որոշ դեպքերում, փոխհատուցվում է անձնական եկամտահարկի (անձնական եկամտահարկի) արտոնություններով: Եթե, իհարկե, հարկային ռեզիդենտը չունի եկամտի պաշտոնական աղբյուր։

Պետական պարտատոմսերի շուկայի գործունեությունը

Ժամանակակից GKO կամ OFZ (դաշնային վարկային պարտատոմսերի) շուկան սկսեց գործել 1993 թվականի կեսերից: Դրա համար ստեղծվել է մի ամբողջ ենթակառուցվածք, որի հիմնական բաղադրիչներն են՝

• Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարություն (OFZ թողարկող).
• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկ - իրականացնում է վերահսկիչ և կարգավորող գործառույթներ: Անցկացնում է աճուրդներ, մարումներ, պատրաստում տարբեր փաստաթղթեր։ Կենտրոնական բանկը փորձում է պահպանել GKO շուկայի ցուցանիշների մակարդակը՝ շահութաբերություն, իրացվելիություն և այլն։
• Պաշտոնական դիլերներ: Սրանք տարբեր առևտրային բանկեր, բրոքերային ընկերություններ են, որոնք իրենց սեփական միջոցները ներգրավում են շուկա և իրենց հաճախորդների փողերը առևտրային հարթակներում:
• ՄոսկվաՄիջբանկային արժույթի փոխանակում (MICEX): Կատարում է առևտրային հարթակի գործառույթները, որոնց վրա կատարվում են բոլոր գործողությունները:

Ներդրումներ ապագայում

Այժմ ավելի շատ երկարաժամկետ պարտատոմսերի թողարկման մասին: «Ավելի լավ է երկարաժամկետ, թե կարճաժամկետ», - հարցնում են շատ նոր ներդրողներ: Հարցն, իհարկե, ճիշտ չէ, քանի որ ամեն ինչ կախված է հետևյալ գործոններից.

• Գնահատված գին.
• Վստահության մակարդակ։
• Կտրոնների տոկոսադրույքներ։

Կան ժամանակներ, երբ ավելի շահավետ է ներդրումներ կատարել երկարաժամկետ ներդրումային նախագծերում և ստանալ կտրոնների ցմահ տոկոսներ, քան կարճաժամկետ վարկերում ներդնելը, որոնք հեռավորության վրա շահութաբերությամբ զիջում են:

Պարտատոմսերի թողարկման դասակարգում ըստ իրավունքների առարկայի

Ըստ իրավունքների առարկայի, պարտատոմսերը դասակարգվում են՝

• անվանական;
• բերողին.

Գրանցված պարտատոմսերը թողարկվում են թողարկողի կողմից անհատապես, և դրանց դիմաց տոկոսները գնում են ներդրողների սեփական հաշիվներին: Ներկայացնող պարտատոմսերը չեն ֆիքսվում թողարկողների կողմից, օրինակ՝ փոխանակման պարտատոմսերը։ Դրանք ցուցակված են ֆոնդային բորսաներում և բոլոր գործարքները գրանցվում են հատուկ բրոքերների կողմից։

Պարտատոմսերի ներդրումային որակների գնահատում

Նախքան ներդրողը ներդրում կատարի պարտատոմսերում, անհրաժեշտ է դրանք գնահատել հետևյալ ոլորտներում.

1. Սահմանված է ընկերության հուսալիությունը տոկոսավճարների իրականացման համար։ Դա անելու համար դուք պետք է իմանաք նրա տարեկան շահույթի չափը և բոլոր տոկոսավճարները: Եթե դրանք 2-3 անգամ պակաս են ընկերության եկամուտներից, ապա նրան կարելի է վստահել որպես պարտատոմսերի թողարկող։ Իրերի այս վիճակը ցույց է տալիսընկերության կայուն վիճակը. Նման վերլուծությունը լավագույնս արվում է մի քանի տարիների ընթացքում: Եթե միտումը մեծանում է (վճարումների տոկոսը նվազում է ամեն տարի), ապա նման ընկերությունը մեծացնում է իր ներուժը, եթե, ընդհակառակը, վճարումների տոկոսն աճում է, ապա գնում է սնանկության։
2. Ընկերության գնահատում բոլոր պատճառներով պարտքը մարելու ունակության վերաբերյալ: Բացի պարտատոմսերից, ընկերությունը կարող է ունենալ նաև այլ ֆինանսական պարտավորություններ, ինչպիսիք են վարկերը:
3. Ընկերության ֆինանսական անկախության գնահատում. Ընկերությունը համարվում է անկախ արտաքին աղբյուրներից, եթե պարտքի չափը չի գերազանցում 50 տոկոսը։

Ռիսկ

Ռիսկը կորստի կամ ակնկալվող շահույթի կորստի հավանականությունն է: Ներդրումները վիճակախաղ չէ, որտեղ հավանականությունը 50/50 է, դրանք հավասարակշռված, պրագմատիկ որոշումներ են։ Բայց երբեմն նույնիսկ ամենակայուն և հաջողակ ընկերությունները ձախողվում են:

Սխալներից խուսափելու և ռիսկերը նվազեցնելու համար արժեթղթերի շուկան օգտագործում է տարբեր վարկանիշային և վարկանիշային համակարգեր.

• A++ - անվտանգության առավելագույն գնահատական:
• A+-ը շատ լավ ընկերություն է:
• Ա-ն լավ ընկերություն է, բայց նրա դիրքը կարող է անկայուն լինել:
• B++ - միջին որակ։
• B+ - միջինից ցածր:
• B-ն անորակ է։
• С – սպեկուլյատիվ պարտատոմսեր.