Կենտրոնական բանկի միջամտություն. Արտարժութային միջամտություն՝ սահմանում, մեխանիզմ

2024 Հեղինակ: Henry Conors | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2024-02-12 08:46

Այսօր աշխարհի շատ երկրներում տարվում է ազգային արժույթի վերահսկվող փոխարժեքի քաղաքականություն, որի համար պետական կենտրոնական բանկերը իրականացնում են այսպես կոչված արժութային ինտերվենցիաներ՝ օպտիմալացված որոշակի արժեքի համար. ներքին արժույթը։ Ի վերջո, ազգային արժույթի փոխարժեքը ազատորեն լողալով, կարող եք խնդիրներ ունենալ տնտեսության մեջ։ Ո՞րն է Կենտրոնական բանկի արժութային ինտերվենցիան և ինչպես է այն իրականացվում, սա պետք է ավելի մանրամասն հասկանալ։

միջամտության սահմանում

Արժութային ինտերվենցիան արտարժույթի առք ու վաճառքի միանվագ գործարք է, որն իրականացվում է Ռուսաստանի Դաշնությունում Ռուսաստանի Բանկի կողմից: Ընդ որում, արժութային ինտերվենցիաների ծավալները սովորաբար բավականին մեծ են։ Դրանց նպատակը պետության շահերից ելնելով ազգային արժույթի փոխարժեքի կարգավորումն է։ Հիմնականում նման գործողություններ իրականացվում են ազգային արժույթի ամրապնդման նպատակով, բայց երբեմն դրանք կարող են ուղղված լինել նաև այն թուլացնելուն։

Նման գործարքները կարող են էապես ազդել և՛ արտարժույթի շուկայի վրա, ընդհանուր առմամբ, և՛ որոշակի դրամական միավորի փոխարժեքի վրա։ Արժութային միջամտություններնախաձեռնվում են երկրի Կենտրոնական բանկի կողմից և, ընդհանուր առմամբ, դրամավարկային քաղաքականության վարման հիմնական մեթոդն են։ Բացի այդ, արժութային հարաբերությունների կարգավորումը, հատկապես, երբ խոսքը վերաբերում է երրորդ աշխարհի երկրներին, տեղի է ունենում ԱՄՀ-ի մյուս անդամների հետ համատեղ։ Նման իրադարձություններին ներգրավված են բանկերն ու գանձապետարանները, և մանիպուլյացիաներ են իրականացվում ոչ միայն արժույթների, այլև թանկարժեք մետաղների, մասնավորապես՝ ոսկու հետ։ Կենտրոնական բանկի արտարժութային ինտերվենցիան իրականացվում է բացառապես նախնական պայմանավորվածությամբ և իրականացվում է կոնկրետ, կանխորոշված ժամկետներում։

Ազգային արժույթի բարձրացման և արժեզրկման մեխանիզմներ

Իրականում ազգային արժույթի փոխարժեքի կարգավորման մեխանիզմը շատ պարզ է, և այն կառուցված է «առաջարկի և պահանջարկի» սկզբունքի հիման վրա։ Եթե անհրաժեշտ լինի բարձրացնել ներքին փողի ինքնարժեքը, ապա երկրի Կենտրոնական բանկը սկսում է ակտիվորեն վաճառել արտասահմանյան թղթադրամներ (հիմնականում դոլար), մինչդեռ կարելի է օգտագործել ցանկացած այլ փոխարկելի արժույթ։ Այսպիսով, Կենտրոնական բանկի միջամտությունը հանգեցնում է ֆինանսական շուկայում արտարժույթի գերառատության (առաջարկի ավելացման): Միևնույն ժամանակ, Կենտրոնական բանկը գնում է ազգային արժույթը, ինչը լրացուցիչ պահանջարկ է ստեղծում դրա նկատմամբ, ինչը կարող է ստիպել փոխարժեքի էլ ավելի արագ աճ։

ԿԲ արժութային ինտերվենցիան իրականացվում է ճիշտ հակառակ կերպ՝ ուղղված ակտիվորեն վաճառվող ազգային արժույթի փոխարժեքի թուլացմանը՝ թույլ չտալով դրա արժեքի աճը։ Արտասահմանյան թղթադրամներ գնելը հանգեցնում է դրանցարհեստական դեֆիցիտ ներքին շուկայում..

Արժութային միջամտությունների տեսակները

Հատկանշական է, որ ԿԲ-ի միջամտությունը միշտ չէ, որ նշանակում է մեծ քանակությամբ արժույթի առքուվաճառք, ժամանակ առ ժամանակ կարելի է ֆիկտիվ ընթացակարգ իրականացնել, երբեմն դա կոչվում է բանավոր։ Նման դեպքերում Կենտրոնական բանկը սկսում է ինչ-որ բամբասանք կամ «բադիկ», որի արդյունքում արտարժույթի շուկայում իրավիճակը կարող է նկատելի փոխվել։ Երբեմն ֆիկտիվ միջամտությունն օգտագործվում է իրական արտարժութային միջամտության ազդեցությունը բարձրացնելու համար: Նաև շատ հաճախ մի քանի բանկեր կարող են միավորել ուժերը ցանկալի արդյունքի հասնելու համար։

Պրակտիկան ցույց է տալիս, որ բանավոր միջամտությունը Կենտրոնական բանկերի կողմից կիրառվում է շատ ավելի հաճախ, քան իրականը։ Նման դեպքերում մեծ դեր է խաղում անակնկալի գործոնը։ Ամեն դեպքում, Կենտրոնական բանկի միջամտությունը, որն ուղղված է արտարժույթի շուկայում առկա միտումների ամրապնդմանը, սովորաբար ավելի հաջող է լինում, քան մանիպուլյացիաները, որոնց նպատակը այն հակառակ ուղղությամբ շրջելն է։

Արժութային միջամտություն Ճապոնիայի օրինակով

Պատմությունը գիտի արտարժույթի շուկայում մանիպուլյացիայի բազմաթիվ դեպքեր. Օրինակ՝ 2011 թվականին ԱՄՆ-ի և Եվրամիության տնտեսություններում առկա դժվարությունների պատճառով Ճապոնիան ստիպված եղավ ճշգրտել ազգային արժույթի փոխարժեքը, և երկրի իշխանությունները ստիպված եղան նվազեցնել այն։ Ճապոնիայի ֆինանսների նախարարն ասել է, որ արտարժույթի շուկայում սպեկուլյացիաները պատճառ են դարձել, որ իենը գերարժևորվի արտասահմանյան թղթադրամների նկատմամբ, և իրերի այս վիճակը չի համապատասխանում երկրի տնտեսության վիճակին։ ՀետագայումՈրոշվել է իենի փոխարժեքը շտկել Արևմտյան երկրների Կենտրոնական բանկի հետ միասին, ինչի համար Ճապոնիան արտարժույթ գնելու մի քանի խոշոր գործարքներ է կատարել։ Արտարժույթի շուկա տրիլիոնավոր իենի ներմուծումն օգնեց 2%-ով նվազեցնել դրա փոխարժեքը և հավասարակշռել տնտեսությունը։

Ֆինանսական լծակների օգտագործում Ռուսաստանում

Ռուսաստանում ֆինանսական լծակների կիրառման վառ օրինակ կարելի է տեսնել 1995 թվականից։ Մինչ այդ ԿԲ-ն վաճառում էր արտարժույթ՝ ռուբլու փոխարժեքը կարգավորելու համար, իսկ 1995 թվականի հուլիսին ներդրվեց արժութային միջանցքի սկզբունքը, ըստ որի՝ ազգային արժույթի արժեքը պետք է պահպանվի սահմանված սահմաններում և որոշակի ժամկետով։ ժամանակահատվածը. Սակայն մինչև 2008 թվականը համաշխարհային տնտեսության փոփոխությունները դրամավարկային քաղաքականության այս մոդելն անարդյունավետ դարձրին, որից հետո ներդրվեց երկարժույթով միջանցք։ Տվյալ դեպքում ռուբլու փոխարժեքը կարգավորվել է դոլարի և եվրոյի հետ ունեցած հարաբերակցության հիման վրա։ Այսպես թե այնպես, Կենտրոնական բանկը արժութային ինտերվենցիաներ է իրականացնում՝ հետևելով այս դրամավարկային քաղաքականությանը։.

2014-2015 թվականների իրադարձություններն ազդեցին Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից իրականացվող արժութային ինտերվենցիաների արդյունավետության վրա, ուստի վերջինիս մանիպուլյացիաները ցանկալի արդյունք չտվեցին։ Նավթի գների անկումը, դրա հետևանքով Կենտրոնական բանկի պահուստների կրճատումը և բյուջեի անհամապատասխանությունը, ի վերջո, արտարժութային միջամտությունը դարձնում են իռացիոնալ և անիմաստ:

Կառավարվող փոխարժեքի այլընտրանք

Այսօր Ռուսաստանը մեծապես կախված է ածխաջրածինների արտահանումից, ինչը խոչընդոտում է ազգային արժույթի աճին։ Հետեւաբար, այնպիսի ֆինանսական լծակներ, ինչպիսին է միջամտությունըԿենտրոնական բանկը, որի օգնությամբ դոլարն ու եվրոն համակարգված թափվում են շուկա, ուղղակի անհրաժեշտ է երկրի տնտեսությանը։ Սակայն վերջին իրադարձությունների լույսի ներքո, երբ Կենտրոնական բանկի միջամտությունը դադարեցրեց ազգային արժույթի արժեքի վերահսկումը, 2014 թվականի նոյեմբերի 10-ից անցում կատարվեց ռուբլու լողացող փոխարժեքին։ Այժմ արժութային ինտերվենցիաները կատարվում են միայն բացառիկ դեպքերում։

Գուցե այս հոդվածը սպառիչ պատասխան է տալիս այն հարցին, թե որն է Կենտրոնական բանկի արժութային միջամտությունը, ուստի ավելորդ կլինի ավելի մանրամասն անդրադառնալ ֆինանսական գործիքների խճճվածությանը::